鹏城盛夏现在股市还有杠杆吗，热潮涌动。与火热的天气一样，当前国内创投行业也是热浪涌动。
7月24日，证券时报第十四届创业投资大会在深圳举行。本届大会以“畅通科技—产业—资本循环，赋能资本市场高质量发展”为主题，来自全国各地的创投协会负责人、头部VC/PE机构投资人、科创企业创始人、行业专家汇聚一堂，共同畅谈行业热点话题，研判资本市场新机遇，为创业投资高质量发展凝聚共识、汇聚动能。
论道：硬科技时代的创投格局
回望过去一年，国内创投市场活力拉满：募资、投资、退出等各项核心数据全线大幅上扬、全面向好；顶层制度设计持续优化，引导资本投早、投小、投硬科技；科创板和创业板上市标准的优化，为科创企业打通了更为顺畅的退出通道，也提振了创投机构加码科创赛道的信心。
深圳市创业投资同业公会会长陈玮在致辞中表示，创投行业整体呈螺旋式上升发展，政策持续加码、资本市场制度完善、硬科技产业崛起三重利好共振，行业长期向好。“当下，以人工智能为代表的新兴科技快速发展，企业的成长性远超从前，财富效应与赚钱效应凸显。中国科技企业的大市值时代才刚刚开始，创投机构正迎来广阔的发展机遇。”陈玮说。
深圳市创业投资同业公会会长 陈玮
“创投基金并非天然的耐心资本。”湖南大学股权与创业投资研究院院长刘健钧在主题演讲中指出，创投基金要真正担当耐心资本，还需要做好三大功课：一是基金管理人要强化自我修炼，二是基于有效基金治理赢得投资者信任，三是在募资端、投资端、退出端、税收端、监管端、考核端全链条推进生态体系优化。
近年来，“杭州六小龙”现象备受社会关注。杭州市创业投资协会会长周恺秉在会上分享了他对杭州现象的思考。他表示，“杭州六小龙”的诞生，是一场地理、历史与文化等因素共同影响下的“三重奏”。他指出，杭州汇聚了大量来自全国各地的顶尖科创人才，这些人才选择杭州、留在杭州，正是因为这座城市极致包容，对外来创业者无排斥、无身份偏见。
“创投行业已经成为支撑国内科技创新的中坚力量。”证券时报社社委会委员周一致辞时表示，站在行业高质量发展的路口，创投人要“擦亮双眼”，不为一时的资本热浪所迷惑，在拥挤的赛道中保持一份独立与清醒。同时，创投机构要锚定自己的能力圈，提升核心竞争力，当好企业与出资人的价值共创者，搭建完善的投后服务体系。
对话：三个“双向奔赴”的故事
在硬科技投资时代，创投机构与科创企业之间的关系，正在从单纯的“财务投资”走向深度的“价值共生”。前海方舟董事长靳海涛在主题演讲中表示，投后服务已经不是可选项，而是价值实现的必答题。创投机构应转变角色，从单纯的财务投资转向价值共创，围绕“研产供销”给企业提供赋能。
本次大会特别设置了“知名创投机构和明星被投项目的故事”环节，国中资本与大普微、毅达资本与帕西尼、基石资本与北一半导体三对搭档，讲述了资本与科技双向奔赴的精彩故事。
今年4月16日，大普微成功上市，成为创业板首家未盈利的企业。大普微的创业之路并不平坦，面临过多次“青黄不接”的时刻，但即使是最难的时刻，国中资本也一直坚定陪跑。回溯创业历程，大普微董事长杨亚飞对首轮融资印象深刻。“当时我们原定融5000万元，但国中资本给了我们7500万元。当时还觉得多了，可后来才发现，研发难度比预想的大，多亏了这7500万，否则公司发展将面临很大困难。”他说。
事实上，这笔钱并非国中资本随意的慷慨之举。国中资本董事长施安平在会上表示，国中资本每轮投资都会进行认真测算，确定最合适的投资金额。“就像开车爬坡，一脚油门才能上去，只踩半脚上不去，就是白费功夫。”施安平说，企业的第一笔投资非常重要，投资人必须对技术、产品、产业有深刻的理解，才能帮助企业迈过第一个台阶。
“投在无人问津时”，这样的故事同样发生在毅达资本与帕西尼之间。当下，具身智能是最热门的赛道，但五年前则是另一番场景。帕西尼是一家专注于触觉感知技术的企业。“当时我们在各个展会发传单，经常被拒绝、吃闭门羹。没有人理解为什么机器人要有触觉能力。但是，如果连拿一杯水的力度都掌握不好，那么谈何做其他更复杂的任务呢？”帕西尼联合创始人聂相如说。
也是在那时，聂相如遇到了毅达资本合伙人戴华坤。戴华坤敏锐地意识到，视觉虽然能让机器人看见世界，但要真正进入工业落地场景，必须补上触觉这一能力。这一前瞻性的判断，让毅达资本决定投资帕西尼。如今，“机器人需要触觉”已经是行业共识，但成就毅达资本与帕西尼这段故事的，却是五年前那个“非共识”的判断。
如果说前两段故事更多是关于“是否投资”的判断，那么基石资本与北一半导体的故事，则更多指向如何陪伴与赋能。北一半导体创始人兼董事长金明星曾长期在海外工作，后来回国创业，瞄准的是功率半导体中高端领域。彼时，这个赛道大部分依赖进口，而金明星的团队恰好具备从芯片设计、流片到模块封装测试的全栈技术能力，吸引了基石资本的投资。
投资以后，基石资本不仅在业务上为其对接资源，更在企业发展、资本化路径等问题上持续与企业进行探讨。比如，如何进一步补足公司的全栈技术能力，是否要建设自己的Fab（晶圆制造工厂），公司资本化路线如何选择，这些问题都是基石资本与北一半导体持续讨论的议题。基石资本投资董事刘传鸿表示，基石资本始终与企业并肩作战，共同探索最适合其长期发展的道路。
传承：三代投资人的代际碰撞
在加快发展新质生产力的时代浪潮中，水大鱼大。不同代际的投资人“八仙过海，各显神通”，以各自的方式，捕捉投资机遇。70后投资人见证了创投行业从无到有的全过程，积累了穿越多轮周期的实战经验；80后投资人在移动互联网浪潮中成长，亲历了从模式创新到硬科技创新的转型；90后新生代投资人则正站在人工智能、低空经济、商业航天等最前沿的赛道上，以全新的视角审视投资机会。
本次大会的“科创大圆桌”环节，一场“70后、80后、90后投资家代际碰撞”的思想交流，是代际传承与持续创新的生动写照，折射出中国创投行业生生不息、薪火相传的蓬勃生命力。
作为创投“老兵”，千乘资本创始合伙人熊伟将中国创投行业划分为三个阶段。2006年前后，行业刚刚起步，千行百业蓬勃发展，创业板开板更是带来了全民VC的热潮；2018年，行业进入硬科技时代；从2023年开始，人工智能、量子科技、商业航天等未来产业方兴未艾，创业门槛和技术含量都极大提高，对投资人的专业能力也提出了更高的要求。
作为承上启下的“80后”代表，松禾资本合伙人陈颖峰坦言，自己入行时正处于互联网的黄金期尾声，但无缝衔接上了硬科技浪潮。他强调，这一代投资人最大的机遇在于新科技浪潮，尤其是在一些未来产业上，中国已具备一定的领先性，蕴含巨大潜力。但挑战同样显著，要求投资人扎根产业、理解科技发展规律。
硬科技创业时代，越来越多的新生代投资人正脱颖而出，走到舞台中央。“90后”投资人、倚锋资本CEO朱湃聚焦生命健康领域。他观察到，如今股权投资趋于专业化，资金来源从高净值个人扩展到政府引导基金、上市公司等。“AI时代，医疗领域有许多机会，基因治疗、合成生物等领域还有许多需要突破的地方，可以挖掘的机会很多。”朱湃说。
“90后”的高瓴创投合伙人严文韬从事创投行业多年。他认为，科创投资的核心是找到时代最大的技术命题，并找到能回答这个问题的人。他早在2020年就开始研究大模型，2023年时又开始关注具身智能，力求在技术浪潮爆发前抓住机遇。“每一波技术浪潮的最佳投资窗口期都非常短暂，错过了，再进入就很难赚钱。”严文韬说，对于当前很火热的一些赛道，项目估值已经比较高，投资人需积极寻找下一代技术方向。
“虽然年龄与经历不同，但三个代际的投资人，都在国内良好的创投土壤下成长起来，得到了很好的发展，国内创投行业也得到了传承。”上海科创集团总裁池惠涛表示。
交流激发智慧火花，传承沉淀前行力量。自2009年首次举办以来，证券时报创业投资大会已走过十余载春秋，成为促进行业交流与合作的重要平台。展望未来，创业投资不仅是资本的舞者，更是时代前沿的探路者。广大创投人正携手同行，以价值投资为锚、以产业赋能为责，以长久耐心托举科技创新，助力新质生产力与实体经济的高质量发展。
来源：证券时报
责编：岳亚楠
校对：吕久彪
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