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美国军事媒体报道，2026年，俄罗斯并没有崩溃。这是很多人没料到的。
但如果你把目光从战场上移开，盯着那些冷冰冰的经济数字看一会儿，会发现一件比崩溃更让人担忧的事：俄罗斯正在把自己未来几十年的经济根基，一点一点换成今天前线的炮弹和军饷。
战时繁荣的假象
表面上，克里姆林宫的经济叙事还算自洽。国防与安全开支已占联邦预算的40%至50%，接近GDP的10%，军工厂开足马力，工人工资水涨船高，官方公布的GDP增速也一度维持正值。
但这种"增长"本质上是一场财政幻术。基尔研究所的报告显示，仅2026年第一季度，俄罗斯的预算赤字就超过了全年目标额度。前四个月的赤字已达5.9万亿卢布，远超原定的3.8万亿卢布计划。
更关键的是，支撑这一切的钱袋子正在缩水。俄罗斯国家财富基金的流动资产已从战前占GDP 6.5%跌至不足1.8%。石油和天然气收入在预算总收入中的占比预计将跌至22%左右，与2025年基本持平，但绝对规模大幅缩水。用来维持战争机器运转的资金，越来越多地来自国内债务融资，即国家向银行借钱，银行再把风险留在自己的资产负债表上。
欧洲政策分析中心（CEPA）直言，俄罗斯的财政体系已经陷入一种"自我循环"：政府印票据，银行吸收债务，央行提供流动性，整个过程与变相印钞相去不远。
人和机器，才是真正的瓶颈
通胀是另一个无法伪装的信号。俄罗斯央行在2024年底至2025年间数度加息，试图压住通胀预期，但效果有限。2026年通胀率仍在高位徘徊，距央行设定的4%目标依然遥远。军工行业的高薪吸走了劳动力，民用部门为了抢人也不得不跟着涨工资，结果是全行业的成本螺旋式上升。
这不仅是钱的问题，更是人的问题。自2022年入侵以来，估计已有逾百万俄罗斯人离开本国，其中以受过良好教育的年轻劳动力为主。他们中的大多数人不会回来。制造业、建筑业、运输业普遍反映招工难。卢布可以多印，但工程师、技师和精密零部件无法凭空复制。
1350万俄罗斯人生活在贫困线以下。企业不良贷款数量创下历史峰值，预计2025年将有超过50万人宣布个人破产。超过半数受访企业报告销售额出现下滑。中小企业投资活动已跌至新冠疫情以来的最低点。
一场没有出口的消耗战
地缘政治层面的代价同样在累积。俄罗斯与西方经济体的脱钩迫使它愈发倚重中国、印度和少数几个"友好国家"，但这种依赖本身也意味着议价能力的丧失。乌克兰的无人机攻势则给俄罗斯的能源基础设施造成持续损耗，炼油厂、燃料库、工业设施一再受损，直接削减了本已承压的石油出口能力。
问题的核心不在于俄罗斯会不会立刻倒下，而在于它正在透支的是什么。战争每延续一年，俄罗斯就要消耗更多本可用于技术升级、人口恢复和基础设施现代化的资源。
CEPA的分析一针见血：俄罗斯正在"将未来的经济能力兑换成当下的军事力量"。
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